半导体板块激进的期权来回正在形成波动率价差，来回员借此在这一最强势高潮板块看守多头态度，同期对冲大盘举座风险。

　　该来回逻辑卓越肤浅：

　　在波动率溢价偏高的半导体个股卖出下行保护期权，同期在波动率相对便宜的标普 500 指数买入下行保护期权；本周 VIX 蹙悚指数已涉及三个月低位。

　　现时时点下，这套政策具备独到蛊卦力，原因如下：

　　范艾克半导体 ETF（SMH）隐含波动率达 46，是标普 500 指数波动率的 2.5 倍以上，而芝加哥期权来回所波动率指数 VIX 现在仅在 17 隔邻。

　　时常股市慢步走高时波动率会走低，但半导体板块走出抛物线式高潮行情，股价越涨、波动率反而同步走高。

　　商场行情数据

　　受此影响，来回员正把原来买入 SMH 看涨期权的意愿，转向卖出看跌期权。周三当日，看跌期权卖出量是看涨期权买入量的 5 倍以上。这仍是是对半导体板块的看多态度，仅仅特意赚取期权的高溢价收益。

　　来回的第二步：用卖出期权取得的职权金，通过标普 500 指数看跌期权或VIX 看涨期权，九游体育9GameSports中国官网作念多大盘波动率。

　　双赢逻辑

若半导体板块高潮，来回可稳稳赚取净职权金收益； 若半导体板块下落，大盘大略率同步走弱，标普 500 看跌期权将会赢利； 罕见上风：半导体股价高潮带动波动率走高，即便板块后续回落，其波动率也可能下行，进一步为来回员卖出的看跌期权提供安全缓冲。

　　芝加哥茂密来回学院首席实践官斯科特・鲍尔暗示：

　　“卖出半导体看跌期权收割的溢价收益，会远超在指数端产生的亏本。即便大盘慢步走高，标普 500 看跌期权也不会大幅贬值。 现在存在权贵的波动率偏袒；一朝半导体板块回调，你还能以更廉价钱再行布局。反不雅卖出看涨期权，一朝行情回转，甚而可能酿成废弃性亏本。这套政策满盈称得上是双赢。”

　　周三盘中走势便是该政策双向盈利的典型案例：

　　中部期间上昼 9：20 傍边，半导体板块与 VIX 蹙悚指数同步涉及日内低点，随后双双沿途反弹直至收盘。

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背负剪辑：郭明煜 九游体育9GameSports中国官网

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